特朗普经济政策终极盘点 关税以外宜关注几大政纲重点...
2024年11月04日 10:48
东网电视
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主宰未来全球政经去向的美国大选周二举行前夕，民调再起波澜，但“特朗普交易”（Trump Trade）近日显然复炽，如深圳A股“川大智胜”连日涨停版、资金别出心裁地涌入新加坡元期权博美元升值。下任总统能否施展“抱负”固然要看所属政党对国会两院的控制权，但了解两名候选人的政纲，仍为当前在金融市场趋吉避凶最必要的事。扼要而言，差异就是特朗普主张以征收关税为人民减税。
骂特朗普搞砸经济的人多的是，早前再有23名报称无党籍的诺贝尔经济学奖得主（两人是今年获奖者，一人是美国财长耶伦的丈夫）发公开信宣称“贺锦丽的经济政策比特朗普好得多”。
不过，1968年宾州大学沃顿商学院经济系毕业的特朗普说过，“也许我在沃顿学到最重要的一件事，就是不用太过在意学术认证。”退一步说，英媒最新民调显示，对特朗普搞好经济更有信心的受访选民再度领先对手，现在再听批评者的话已无助了解现实，更应该看的是其政纲本身。
就最被诟病的向所有进口商品加征关税而言，政纲列明“公平且对等（Reciprocal）的贸易协议”是其“打造史上最强经济”的一环，而“特式经济学”之“精粹中精粹”是“当外国厂商的关税上升，施加在美国打工仔、家庭和企业的税项就能降低”，亦配合他早前说“我让美国制造复兴的核心，是美国制造的企业利得税（降至）15%”。
阿克曼激赏“加速增长”
姑勿论关税能否填补种种被豁免的税收，以及美国有没有足够的熟手技工重振制造业，右翼媒体霍士新闻的时事评论员沃特斯这样总结为何要向欧洲货加征关税：二战后西欧百废待兴，华府开放美国市场助其复苏，换取他们携手对抗苏联共产主义，可冷战已成过去，现在西欧国家一边向美国货收关税，一边免关税向美国出口；一边让美国纳税人出军费，一边花钱大搞福利。
市场暂时倾向认为连盟国都加征关税不过是逼使他们修订对美贸易协议的策略，这里主要涉及欧盟，即使上月有传欧盟锁定一堆可用来报复的美国商品，早前亦有传欧盟想在他当选后派人“讲数”，提出一些可大量向美国买的商品。
就“关税推高通胀”一说，瑞银一项针对中国企业的调查值得玩味，就是一旦被美国征收60%关税，42%受访企业会减价，比得票率最高的选项“大举拓展其他出口市场”仅低一个百分点，而29%受访企业选择的“把部分出口转内销”则有加剧国内产能过剩和通缩压力之虞。
著名对冲基金经理阿克曼近日则于一个播客节目上解释他为何支持特朗普。原因有很多，单就经济而言，他在“如何解决国家债务”一节提到，“这有两个办法，一是削减开支，二是增加收入，但归根究柢是提升债务背后资产的价值（比喻美国经济和政府债务的关系），而特朗普的策略是令增长加速，方法是撤销大量拖后腿的无理监管。”
特朗普在政纲开首的“击败通胀及迅速降低所有物价”，方法之一正是“削减昂贵且累赘的监管”，其馀4项是开发美国能源、抑制无谓联邦开支、停止非法入境，以及“凭实力回复和平”（战事导致通胀，降低地缘政治风险可降低商品价格）。阿克曼称，“上次有总统候选人说砍掉联邦政府的浪费是何时的事？”他亦认同特朗普所讲降低藏于所有物价里的能源成本。
贺锦丽︰亿万富豪等加税
贺锦丽方面，市场相信如果她获“升职”，目前美国经济基本面（如减息步伐）会维持下去。她竞选期间被问到经济议题时不时被批评“答非所问”，对未变现资本利得税的取态是未明，但足以动摇美股牛市的税制势确实有重大改变，事关她表明，不会向年收入低于40万美元者加收一分钱的税，但“亿万富豪”要“付他们该付的”（界线亦未明），上台就会把企业利息税重新调高至28%，更打算将企业回购股份的税率提高3倍，逼使他们把利润用于投资，以提高生产力、推动美国经济增长。
她又表明会“其计划会改革国际税制，务求把就业职位和利润迁移海外企业不会得到好处。”
特朗普上场势利美股
富瑞全球股票策略主管Christopher Wood向东网表示，主张减税和放宽监管等的特朗普当选对美股有利，“所以你才看见他选情看涨令美股（近日）做好”，贺锦丽上台则相反。中资投行中金对美股的观点是“短期或有扰动，但长期不悲观”，因为“当前美国财政发力、AI（人工智能）产业趋势以及全球资金再配置的3大宏观支柱未发生改变”。
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●贺锦丽对华态度强硬 冀保领导地位
中国必然是特朗普重塑全球经贸的“开刀对象”，其4度点名中国、没有点名俄罗斯的政纲提到“共和党会撤销中国的最惠国待遇，排除（从中国）进口关键商品，并制止中国收购美国房地产和产业”。贺锦丽的政纲长达82页，比特朗普多66页，但“Tariff”（关税）仅出现5次（不计注解），而且全部是用来批评特朗普，跟特朗普威胁盟国都会被加征关税相比显得“温和理性”。
然而，正如很多批评者质疑，贺锦丽和拜登如果觉得特朗普的关税糟糕、加重美国人生活负担，为何在位那么久都原封不动？
百亿减税谷战略产业
实际上，她的外贸纲领写道︰“贺锦丽副总统和沃尔兹州长（副手）会谋求与中国及其他全球范围内的竞争者有公平竞争”，即推出一项名为“让美国前进”的税务优惠，把数以百亿美元计的资金投向战略产业，而“不会让中国之类的外国令这些为我国工人和美国制造业的投资打折扣”。面对中国违反规则——采取不公平贸易手段，以人为低价、强制技术转移、窃取技术所得的产品倾销全球，贺锦丽和拜登不对中国让步。
上述税务优惠所针对的战略产业，举例而言包括低碳排放的钢铁、生物技术、人工智能（AI）数据中心，洁净能源、重振美国半导体产业、航天科技、汽车等，目的是“美国不能在这些领域把领导地位让予中国，危害我们的国家安全。”
内地难靠贬值抵销关税
由此可见，虽然冠以“迈向新里程”，贺锦丽的外贸和产业政策基本上是现届政府的延续。贺锦丽力推其宣布的战略产业之际，大和看好发电机公司GE Vernova，即原通用电气（GE）的能源设备业务，上调目标价至336美元，比上周五收市高约10%，主要是市价未充分反映AI令用电需求急升，以及高毛利售后服务的收入占比高于卖发电设备。
中资投行中金则称，中国的经济状况比2018年中美贸易战刚开打时候弱，因为当年内地房地产仍稳定，中游制造业亦没有当前明显的供过于求，换言之，现时中国经济增长更倚赖外需，而且美国减息空间有限（中金测算10年期美国国债孳息率合理值在3.8至4厘），加上人民币汇率在政策上的重要性，或约束中国通过汇率吸收关税成本，而特朗普也可能“继承”拜登政府对供应链重构的重视，就如同拜登在4年前“继承”特朗普25%的关税一样，阻碍中国企业转移贸易的通道。