【东方日报产评】霸权褪色没奈何　慎防美元黑天鹅

美国总统大选在即，市场都屏息以待结果。观乎前总统特朗普的政治主张，好大机会令美国通胀反弹，从而影响联储局的货币政策取态以至美元走向，对国际经贸、资本市场资金流向及其他非美货币表现都有深远影响，得耐心观察美霸变化，对美元黑天鹅保持高度警惕！

本来虽然拜登退选，但若民主党的贺锦丽胜选，基本上白宫政策将维持连贯性，无论是中美关系、美国财政及货币政策，都相对具可测性，美元趋向稳定，甚至是减息周期下略为偏软，更多资金回流亚洲寻找机会，都是市场预期之内的发展。

不过，问题出在有“狂人”之称的另一候选人特朗普，政治主张出位，其担任总统期间，美国通胀率平均为逾5%，为拜登政府留下烫手山芋。若特朗普今次胜选，所承诺的政策将再次引发通胀，以目前美国政府债务如山，赤字预算居高不下，继续以债冚债下去，同时又要大搞保护主义、美国优先政策，不利经贸，更加剧美元信用压力，美元霸权终非无尽，经济霸权保不成，就动军事霸权的主意，则最终会将全球推向实战边缘。

美国联储局将于香港时间周五公布议息结果，相信此前要观察选举结果，毕竟名义上货币政策是独立的，但实际上却不可能不受政治影响。若新总统的施政取向最终令物价上升，联储局不可能太进取减息来刺激经济以防衰退，甚至要为再一次启动加息以防通胀反弹作准备。一旦美国币策陷入骤松骤紧的状况，可测性受损，最终只会累及经济，更加快全球去美元化，对联储局而言绝对是严峻挑战。

事实上，观美国经济数据，上周公布的就业数据便与市场预期存在重大差距，令人难以掌握美国宏观经济的实际状况；美国资本市场估值高企，年内美国债券孳息曲线曾结束倒挂，经济衰退的阴霾挥之不去。如今得观察美国政局底定后，美国的经贸与外交政策变化。例如在中东，以色列与伊朗冲突不断升级，但近期似乎是大家都按兵不动，相信好大机会是美国大选前夕，回应美国诉求的局面。一旦美国选举因素成为过去，中东局势如何变化，会否出现急剧恶化，将大大影响能源供需格局。至于中美博弈，贸易战会否持续升级，关税加完可以再加，中美的所谓“竞合”会否演变成更大规模角力，从而令地缘政治风险急升，都严重影响投资部署。

身处大国博弈、利益大洗牌的时代，投资者得审时度势，美霸动向是首要掌握的事情，全球去美元化的速度也可能随时急剧转变，得主动进行多元化的市场与资产配置，妥善控制杠杆风险，此乃不少得的自保之策。尤其如今处于工业4.0的转折期，已成为全球第二大经济体的中国正努力抢滩新经济争取话语权，美国无论谁主白宫，要么继续设法将中国压下去，否则得接受这竞争对手的存在，坐低商讨交易，共谋共存下各自的最大利益。这过程不会是一、两年有答案，也不一定是以和平方式可以取得结果，有备无患就是应对的态度。