林嘉麒：内地拍板救市谋定后动

市场最期待的一周终于到来，由美国总统大选、联储局议息会议，以及人大会议等大事件皆有具分量的影响力。美国上周五公布了市场一直关注的非农数据，10月非农就业职位只是增加1.2万个，较市场预期的11万个少得多，而且此前两个月份的数字也被下修，美国经济情况看似令人忧虑。

不过，值得留意的是，数据未吓惊市场，反应也不大。原因是受风暴和罢工影响，事前分析的预测值已经存在非常大的分歧，分析预测由负一万至18万个也有。此前已有分析指，波音机械师大罢工，以及9月末和10月初袭击美国东南部的两场强飓风，将对非农就业数据造成严重扭曲，因此对上周美股来说，根本没有丝毫的杀伤力。

联储减息0.25厘机会大

更何况，投资者早前倾向美国今年减息幅度并不是9月首次宣布减息时的过分乐观情绪，因此美股近期部分走势是关于重置早前过分乐观的减息力度，因此就算今次非农数据远低于预期，也没有影响市场的短期息率的变化。

事实上，上周五芝商所FedWatch工具预测所见，本月减息0.25厘的机率由上周四的98.93%轻微改变至97.87%，而减息半厘的机率是由零增至2.13%；12月减息0.25厘的机率由上周四的82.73%轻微改变至81.73%，而减息半厘的机率是由零增至1.77%。由此可见，投资市场对于非农报告回应率很低，是由于误差范围很大，因此联储局可能会忽略这一消息，市场认为他们会维持上一次经济预测总结中提出的路线。

延后会议为应对美大选

另一方面，美国大选于今日正式投票，最后谁能入主白宫，似乎出现更多的变数。近日民调显示，原本一度领先的特朗普，在大选正式投票前变成稍微落后于贺锦丽。上周环球投资者已经开始重置“特朗普交易”，短线风险胃纳在下降。假如特朗普竞选失败，早前下注特朗普效应的投资者将会迅速逃离市场，将增加美股的波动性。

此外，无论是谁当选，美国对华政策料不会有太大改变，仍旧是打压，所以全国人大常委会议的举行日期延至11月4至8日也是非常合理，可做到见招拆招，会议将决定内地救市方向和规模，在美国大选结果尘埃落定后才拍板，可同时考虑整个格局。

事实上，内地第三季国内生产总值(GDP)仅增4.6%，如果全年要达到5%官方目标，第四季GDP要达到5.4%或以上水平，因此今次人大会议的刺激政策可说是重要之重。

元宇证券基金投资总监 林嘉麒(作者为注册持牌人士)