美股早段靠稳　港股夜期低水72点

美股3大指数周二早段好淡争持，道指升40点，报44,333点；标指升4点，报6,005点；纳指升15点，报19,314点。港股夜期报19,775点，跌119点，低水72点。

美国选举结果大致尘埃落定，共和党甚至有望拿下众议院，全面掌控白宫以及国会。不过，新一届特朗普政府的具体政策仍然存有变数，再加上经济前景仍然难测，近期美股接连破顶背后，明显是由情绪主导而不是靠基本因素支撑。

摩根资产管理发表对未来10到15年的长期资本市场假设，其中预测环球股票的预期回报率为每年7.1%(以美元计)，而美国大型股的预期回报率为6.7%，意味着长远而言美股恐怕会跑输其他市场。

报告指出，美国大型股票高质素特点及股市的行业组合(包括实力强大的科技行业)，有可能使其估值依然比其他市场的股票昂贵。不过，美国以外的股票提供的周期式机会更具吸引力，且有望受惠于货币升值。

另边厢，从宏观经济的角度来看，美国的情况难以预测。BCA Research首席全球策略师Peter Berezin将美国经济衰退风险机率，从原来的65%提高至75%，理由是特朗普可能会再次发动贸易战。不过，这种预测与市场主流的观点相悖，因为多数经济学家此前都预期美国经济实现“软着陆”的机会较大。

以华尔街投行高盛为例，该行的研究团队一直在调低衰退机率预测，于上月甚至把预测降至15%。至于摩根大通在今年中时也仅预测衰退机率为35%。换言之，“没有衰退”才是市场的主流共识，惟特朗普政府的具体政策举动依然未明，恐怕会为经济前景添上许多的变数。