东方日报B1：人民币曾创13个月低　短期未见底

受美国潜在关税及货币政策，以至中国减息预期升温等因素影响，离岸人民币兑每美元周二(3日)早上曾跌穿7.3算关口，为5个月来首次，更一度低见7.3148，创逾一年低位。叠加立场宽松的内地货币政策不变，意味内银存款利率或将下调，加剧国内“资产荒”情绪，中国10年及30年期国债供不应求，10年期国债孳息率更一度失守两厘。分析指，中国债、汇二市短期走势难以逆转，但须关注市传将于下周三召开的中央经济工作会议，会否有增量提振市场预期的讯息。

由官方开出的中间价报7.1996，按日跌131点子，创近15个月低位。在岸及离岸人民币双双应声向下，在岸价最低触及7.2972，为去年11月中以来低位，下午4时半收报7.2706，跌幅收窄至85点子，但离岸价仍在7.29左右徘徊，即每百港元兑人民币由日内低位约94元，稍为回稳至93.7元。

随着为期两日的中经会或于下周举行，以规划明年经济目标和刺激计划等消息曝光，加上大型国有银行的美元卖盘疑似及时出现，昨午人民币汇率跌势明显喘定；且官媒发文指，经济学家较普遍认为，中国明年经济增长目标将维持5%左右，与中长期目标衔接，促进稳就业并传递积极信号。

同时，官媒发功引导分析风向，指人民币汇率受3大因素影响。一是法国政府面临的垮台风险，令欧元汇率重挫，刺激美元转强；二是投资者低估贸易战的风险，投行估明年上半年新兴市场货币将挫5%；三是美国候任总统特朗普的威胁，表明对任何挑战美元地位的国家加征关税。换言之，人民币被动式贬值，非当局下调中间价、人行行长潘功胜预告明年采取支持性的货币政策所致。

摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰认为，尽管人民币仍有一定的调整空间，但相信不会像上一轮中美贸易战般大幅下滑，因要顾及市场稳定。尽管货币下调可抵销部分关税冲击，但他认为如今形势不比当初，难再重施故技。目前人民币已累跌不少，加上近年中国的资本帐已转差(外资流入减少)，若人民币再大幅下调，势将打击海外投资者的投资意愿，可能引来资金外流加剧、美国进一步打击，甚或将中国列为货币操纵国。

对于中国及日本的30年期国债孳息率自11月底首次逆转，中信证券(06030)首席经济学家明明对内媒指，临近年底，机构配置长期国债的需求强烈，近期长债孳息率跌穿年内新低，可能在于地方债发行情绪较好、资金面相对宽松及股市外溢影响等。

券商光大证券(06178)提醒，10年期国债孳息率与人民币汇率出现连结，在前者跌破两厘后，人民币汇率压力增加，因当前利率和汇率的决策核心在于内地政策，中经会是政策博弈的关键时间点，若维稳汇率的诉求增强，当局可能重新安排境内流动性，从而削弱内地国债的强势。