林嘉麒：美息去向　再掀市场波动

港股昨日在内地召开重要会议的消息传出后，恒生指数即时急升，不但重上20,000点大关，更升破50天线约20,380点水平，以近全日高位20,414点收市。

港股能够由跌转升，主因该会议提出分析研究2025年经济工作中，指出明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合。其中，更提及“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“宽松”被视为过去十多年的会议中首次提到。再者，会议提到“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，令投资者憧憬内需仍然是投资的大主题，明年将持续受惠。

内地会议再触动政策憧憬

会议还提到要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系、扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资等。当然，政治局会议展开了，间接的说，经济工作会议很快就会举行，短期的乐观情绪也是理所当然。

外围方面，美国投资焦点徘徊于3个维度：特朗普、美国息口变化，以及未来经济表现。美国最新11月份的创造就业数量从10月份几近停滞中反弹，11月非农新增就业职位增加22.7万个，高于分析师平均预期值为21.4万个，而10月非农新增职位亦向上修正为3.6万个。11月失业率小幅上升至4.2%，符合市场预期。

美国劳工统计局最新报告指，美国东南部大规模罢工的结束和几次猛烈风暴的影响消退，最新数据显示美国就业市场已恢复及慢慢好起来。数据公布后，交易员押注明年联储局还有两次减息，到明年底有第三次减息的机会超过一半。

美通胀数据左右减息步伐

交易员现在认为本月联储局减息机率为85%，而就业报告发布前为67%。美国通胀数据将于本周公布，是最终决定联储局会否在本月议息会议上减息的关键指标。目前市场总体预计11月消费物价指数(CPI)将从前值2.6%小幅上升至2.7%，而核心CPI预计将维持在3.3%不变。

联储局主席鲍威尔上周曾表示，可能会在接下来的会议上维持利率不变。他认为，当前经济形势使得当局可以采取更加谨慎的政策，这可能意味着联储局不会急于减息，但市场普遍预计本月的议息会议宣布减息0.25厘。

无论议息结果是维持利率不变，或是减息0.25厘，都会有交易员看法落空，变相将会有为数不少的投资机者重新部署，所以本月投资市场的波幅也会很大。

元宇证券基金投资总监 林嘉麒(作者为注册持牌人士)