陈乐怡：憧憬内地政策市　港股趋反覆

自内地9月推出政策“组合拳”后，第四季初经济温和回暖，惟动力再次减弱，加上未见额外重磅政策跟进，投资者信心偏弱。不过，内地本周召开的政治局会议首次提到要加强超常规逆周期调节，另提到要实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并大力提振消费，以及稳定股市楼市，会议方向超预期。

市场预期除了更大力度的下调存款准备金率(降准)及降息之外，亦憧憬加强需求端刺激政策，以及资本市场操作，例如落实平准基金。稳增长政策立场趋向积极，有助增强投资者对2025年经济工作的预期。

然而，后续要留意稳增长政策细节，相信留待3月两会才会公布，而本周的经济工作会议较大机会延续政治局会议定调，未必有额外资讯提供。若然短期投资情绪改善，将有助恒生指数挑战11月高位21,355点。与此同时，外围因素仍会左右后市，包括联储局对明年减息路径的启示，以及美国候任总统特朗普的政策方向。

百胜中国趁调整收集

个股方面，内地会议提出要大力提振消费，百胜中国(09987)作为大众化餐饮品牌料可受惠。集团第三季业绩胜预期，餐厅利润率改善，以及同店销售跌幅收窄。另外，集团进一步提升股东回报，将2024至2026年的3年间股东回馈金额由30亿美元增至45亿美元，料股份回购计划可为股价带来支持。

估值上，百胜中国现价对应2025财年预测市盈率19倍，处于过去5年偏低水平，宜趁调整收集，向上阻力位440元。

信达国际研究部助理经理 陈乐怡(作者为注册持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益)