东方日报B1：内银A股圣诞报佳音

港人有谚“圣诞钟买滙丰”，内地投资者则继续炒4大内银，4大行当中今年盈利最坚挺的农业银行(01288)A股创上市新高，“宇宙大行”工商银行(01398)及内银“二哥”建设银行(00939)的A股双双刷新2018年2月后新高，中国银行(03988)的A股亦重返2015年7月A股冧市前夕的水平。

A股周三(25日)反覆偏软，沪综指微跌0.01%，深成指及深圳创业板指数分别跌0.64%及跌0.55%。两市总成交额约1.28万亿元(人民币‧下同)。

中国人民银行周三进行3,000亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率一如预期维持两厘，但由于到期量达1.45万亿元，一下子净回笼1.15万亿元，为10年来未曾见过的“收水”，且已延续至第5个月。

然而，市场相信人行并非收水，该行旗下官媒亦称，这次缩量续做MLF是由于市场流动性充裕，已创出多种工具平滑MLF大量到期造成的资金面波动。中信证券首席经济学家明明相信，下调金融机构存款准备金率(降准)的机会反而有所提高，快则未来几天进行，并料明年再减息0.4至0.5个百分点。

内地投资者亦一于“少理”，继续炒内银，工行和中行各升2.36%及1.47%，连涨4个交易日，建行及农行再升约1.1%，跟交通银行(03328)、招商银行(03968)和邮储银行(01658)A股均连升3日。

尽管中国经济复苏仍充满挑战，4大行A股的股息回报率现仅馀4厘多，但对冲基金经理、昊竹投资总监余昊认为内银股“该涨”，H股股价会升至相当于股息回报率6厘附近。

他不认为人行9月炮制的SFISF(证券、基金、保险公司互换便利，金融机构用蓝筹等合资格证券作抵押向央行借钱投资股市)是内银股上涨的主要原因，指其成本其实不低，“市场亦根本不缺钱”。说到底是无风险利率走低，理财产品的回报随时比10年期国债孳息率更加微薄，定存利息亦持续下跌，内银股不但股息率吸引，且有望维持稳定利润和派息，因净息差将渐趋横行，资产质素难再显著恶化。

就A股后市，余昊坦言，游资尤其外资“经历每个月的政策博弈(等政策出台)已有点疲惫”，但他仍看好A股明年表现，因为刺激政策大概率会改善企业盈利，应该采取顺周期的策略，选股宜价值和增长兼备。

中央继续“稳股稳楼”，圣诞焦点在后者。全国住房城乡建设工作会议提出来年4大重点工作方针，打头阵的是“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，工作包括“着力释放需求……大力支持刚性和改善性住房需求，有效发挥住房公积金支持作用……增加保障性住房供给”、扩大城中村改造规模，并“严控增量和优化存量”楼盘建设。

面对烂尾楼风波则提出“大力推进商品住房销售制度改革，有力有序推行现房销售，优化预售资金监管”。

成都市城市建设发展研究院副院长冯波分析，内地楼市松绑会继续因城施策，并让地方政策有更大自主权，加快收购楼盘做保障房。上海易居房地产研究院副院长严跃进基于会议公报，预计住房公积金的政策会继续发力。

国务院办公厅接力印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，扩大专项债券投向领域、提高其用作项目资本金之许可上限。亮点在于专项债可用于保障房和土地储备，资金能用作资本金的项目领域则包括保障房、城中村和棚户区改造，跟多种战略性新兴产业和传统公共设施并列，为稳楼市预备财政资源，同时在加强资金管理的前提下拉动投资，稳定经济。