【东方日报产评】观望中美再平衡　全球经济路难行

2024年全球最重要的政经事件之一，是狂人特朗普胜出总统大选，将于本月重返白宫。要知道中美开打贸易战，正是特朗普上任主政时的“杰作”，如今其人未上任，已开腔会再大打“关税牌”，相信本着其大美国主义，打压中国的招数只会更狠。全球都等待特朗普上任，听其言，观其行，观望中美关系重新找到再平衡点，两强能以另一方式保持斗而不破的格局，则全球经济才有稳定发展的基础。

市场都在屏息以待，美国下任总统特朗普于本月20日上任后，会如何落实其竞选政纲，其中一项足以影响全球经济景气及国际贸易规模，对众多贸易伙伴造成潜在冲击的正是关税政策，相信中国所受的影响亦是最大。

本来去年9月，联储局启动减息周期。可当特朗普胜选后，联储局虽仍在上月如期减息，但口风却转鹰，预示白宫新人事新作风下，难料今年美息走向。市场在消化最差的预期，就是美国今年不减息，高息环境持续下，将挺着美元偏强，为包括美债及美股等美元资产护航。但当然美元强势，理论上不利美国出口，惟“关税牌”正正就可弥补相关缺口。

不过，世界不再由美国说了算，毕竟美国不再是全球最大的贸易及制造国。更何况贸易保护主义损人不利己，一意孤行的做法变相是要与贸易伙伴过不去，寻求“美国替代”就成了各地应对之法。特朗普对此亦有所准备，早已表明对试图取代美元的金砖国家征收100%关税。但实际上，美国与这些国家的贸易量已大减，加征关税可以对美国带来多大效益，能有多大的威慑力，美国人好快会发现，美国经济要为政治家的夸言妄语付出代价。

中美角力除了贸易外，科技亦是主战场，今年的重点领域包括智能汽车及人工智能技术等。以特朗普的作风，应对之法是继续停供高端晶片及设备、禁美国资金和专才参与中国科技发展，以高关税将价廉物美的中国电动车拒于门外，以保美国车厂市占率及工人饭碗，但这不见得能改善美国汽车业竞争力，关键是要内部改革与创新同步推进。美国汽车工业新能源发展明显滞后，在汽车智能化领域不见得有优势，这将影响美国在发展智慧产业链的竞争力，靠威吓贸易伙伴，不见得能令美国进步。

如今特朗普班底要着手政府效率，为加密资产开绿灯，并拟放宽金融监管，吸引更多资金与企业回流美国。问题是美国的劳工资源是否能配合，美元强势与高息环境下，如何鼓励更多海外资金到美国投资实业？同时持续加大打压中国，美企在华利润不可能不受损。特朗普如何发挥其商人本色，平衡中美利益，重构双方都能接受的发展模式，至少其上任的一至两季被视为重点观察期。

中国去年9月出重招稳经济，但对于进一步放松货币政策如减息降准，至今未见进取，毕竟今年中美关系与全球经济都面临重大不明朗因素，政策工具但求谨慎适时、精准到位。论投资，市场反覆仍是主调，宏观环境明朗化前，大动作可免则免。