【东方日报产评】华出招未振信心　股债两极情何堪

去年9月中央推组合拳强刺激措施救市，市场一直期待会有实质改善市场气氛的效用。谁知至今A股市场疲态再现，四方八面的资金涌往国债市场收息避险，致令国债孳息率不断下跌，人民币贬值压力日大。可见围绕中国经济前景的市场信心不足的问题仍严峻，如何才能彻底扭转悲观的市场预期，显然当局急须努力谂计拆弹！

虽然去年9月当局出重招后，中港两地市场都曾经交投放量地大升，可升势不能维持。至今元月以来，两地股市都疲态毕现。其实市场不奢望有类似的短期疯狂升市，更期望的是长期稳健升市。如今中国资产最需要是长期正面的预期，以及恢复市场对前景的信心。

理论上，当局出招救市，为经济景气补底，有助稳定市场信心。问题是内房及地方债危机仍掣肘经济发展，严监管下民企活力未全面恢复亦限制了市场动力，且市场极其忧虑，在特朗普就任美国总统后，中美博弈将会全方位升级，从而不利中国的经济前景，内内外外的不安，正加深中国资产估值的折让，令中、港资本市场都难以吸引外来资金。

A股只有限制沽空活动和投资者净沽货量，甚或禁止负面评论才能为股市减压；港股则靠北水撑场，但充其量只能暂时托底，却无法扭转利淡气氛，结果中港股市还是未能彻底摆脱“生人勿近”的形象。

反观中国债市不断有避险资金涌入，反映市场不愿沾手风险资产，即使国债孳息率不断下跌，仍只愿流入相对稳阵的国债市场避险。这种现象充分显示市场信心不足，已成为妨碍经济持续健康发展的重大障碍。

可是市场信心并不是由官方简单地规限市场只许唱好、不许唱淡，又或者限制股市投资者准买不准沽等，就能成就，得正确认识市场，推出有利政策刺激经济的同时，还得设法做好配套，有力主导市场预期，当中的关键是提升市场运作的透明度，提高市场发展的可测性，松开民企的监管枷锁，增强内外投资者的信心。可至今为止，当局在这方面显然尚未得其法。

民营经济蓬勃发展，是有效提升市场信心之途，可至今为止，《民营经济促进法》尚未落地，市场更期望的是，除了一套法律，当局亦能以实际行动支持民营经济发展，巩固改革开放的形象，才是根本之法。能做到民企与居民建立长期正面预期，自发自信地继续投资与消费，不会因外部风吹草动就焦虑不安，确保内部需求巨轮运转畅顺，那一系列救市政策才能真正起效。

毕竟单靠喊口号、自说自话，难以解决眼前问题，如何团结人心自发为未来而积极行动，才是关键。国家政策确保居民过得好，国家自然好；放开严监管，让民企有可为，国家经济也自然兴。这方面，作为国际金融中心，奉行自由市场的香港更须警惕。始终疫后中港在稳股稳楼方面，出招太晚已错失最佳时机，得下决心尽快打赢这场信心战，则一切始有望顺起来！