道富：12月机构投资者风险偏好指标下降

道富环球市场公布机构投资者指标，12月机构投资者风险偏好指标下降至-0.09，机构投资者的风险偏好有所下降，结束了此前连续四个月的风险偏好上升态势。

道富机构投资持股指标表明，机构投资者对股票的配置基本不变，仍处于16年半以来的最高水平。现金持有量小幅上升10个基点，完全由对固定收益证券配置减少13个基点所支撑。

道富环球市场全球宏观策略主管Michael Metcalfe表示，12月，投资者行为呈现三个特点。首先，投资者在年底降低风险时，更倾向于从主权债券而非股票进行撤资。由于本月股票配置基本不变，这意味着机构投资者在2025年初仍那保持着16年半以来对股票的最大增持。

其次，虽然机构投资者在股票上的增持仍高度集中，但已开始采取行动改变这一局面。在我们追踪的各地区中，美国是唯一一个投资者增持的区域，但12月期间增持规模有所减少，同时中国和日本股票的减持也有所减少。这种减少可能反映出合理的风险管理，但也可能反映出对美国货币、财政和贸易政策的不确定性，以及对中国刺激措施最终扭转市场情绪的期望。

第三，尽管投资者对股票持乐观态度，但机构投资者对主权固定收益市场的悲观情绪仍根深蒂固。值得注意的是，随着年底风险的减少，固定收益的配置也在下降。持有久期债券的担忧源于对通胀和不可持续财政赤字再度抬头的担忧。