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早在美国非农数据公布前，著名对冲基金Greenlight Capital创办人艾因霍恩(David Einhorn)就警告，认为目前美国股票市场的结构正在从根本上崩溃。他曾因在2008年金融危机期间沽空雷曼兄弟而声名鹊起。
他近日在挪威资产管理公司Skagen Funds组织的会议表示，由于被动投资兴起，加上投资者更看重价格而非价值，导致被高估的股票变得更高估、被低估的股票更低估。这种现象扭曲市场价值，并埋下巨大的风险隐患。“许多公司的股价远高于实际可能价值，情况可能会在较长一段时间内持续，但最终市场总会回归到价值。”
艾因霍恩指，传统的股票选股者已经从专业投资界消失。过去投资者会通过深入研究，寻找被低估的优质公司进行投资，从而推动市场朝向更有效的资源配置方向发展。“过去那些大型长期投资机构曾经在每次电话会议上都派分析师参与，每次会议都有5个人出席，他们有庞大的研究团队，需要了解每家公司的一切情况。”
惟如今这种传统的价值投资理念正消亡。现在大部分资金已转移至指数基金，所收取的费用极低。剩下的主动管理资金的费用，也从1%降到0.35至0.4%。因此，这些机构不得不裁掉大量进行深入研究的人员。
艾因霍恩认为，造成这种局面的“罪魁祸首”，是多经理人对冲基金(multi-manager fund)及指数基金流行。指数基金被动买入所有资产，仅根据过去表现进行投资，多经理人对冲基金则更多关注短期价格波动，而非公司的内在价值。
艾因霍恩又形容，目前的市场为“非常、非常稳定的非平衡状态”。他指，被高估的可能变得更高估，被低估的可能变得更低估，“你没有像市场设计的那样实现资本效率。我不知道这种情况是否会或何时会逆转。如果真的发生，将会导致大量的大屠杀。”他认为，这种情况造成一个在根本上有风险的局面，因股票价格与其实际价值脱节。
他承认，虽然传统价值投资看似消亡，但对于坚持下来的投资者而言，未必不是一个机会。随价值投资者减少，市场错估的现象会更普遍，为善于深度研究的投资者提供更多获利机会。
