【股民熱話】港股A股化未見高潮？

香港經濟百業艱難，金融業全靠中資和中企參與苦撐。近年中概股尤其新經濟股的估值飛天，典型例子有美團點評(03690)，現價往績市盈率561倍，市值1.43萬億港元，買的是未來增長前景，但未來盈利要如何爆發式增長，才能令這估值合理化，天曉得！

呢期筆者耳邊最常聽到的問題，係「啲滙豐(00005)點算好？」筆者都係嗰句，「跌市莫估底」。又難怪，作為一家有百年歷史、規模偌大的國際金融股，如今滙豐市值僅5,900億元，觀乎在內地從事火鍋業務的海底撈(06862)，「烚吓烚吓」市值都有2,880億元！究竟係滙豐估值太過殘，抑或海底撈估值高得不合理？反正時勢做英雄，中概股一旦貨源歸邊，概念當炒，基金、股民只管跟紅頂白，沒有太多人理會甚麼是合理估值。

目前中概股的估值，基本上已充滿「水分」，但市場仍對目前的估值泡沫水平感覺良好。無可否認，中國經濟較快走出疫情，支持着中國資產價格。不過，在中美之爭，以及全球經濟衰退的大背景下，中國經濟是否可以獨善其身甚而再展高增長，實在是充滿疑問。只是如今各大央行都在挑戰「冥通銀行」，銀紙任印，市場流動性氾濫，身處貨幣與資產「鬥爛」的年代，資金行事只有奉「相對理論」作決定，即增長相對冇咁差、有題材配合、有北水手影，就心口掛個「勇」字跟着衝，等炒爆再算！

事實上，如今主導中概股升勢的，不是外資，而是內地資金，港股亦算是中國的主場，自家揸莊，除非寬鬆的資金面或利率突然起巨大變化，否則在中資眼中，一切尚在可控階段。投資者一係望着手持現金不斷貶值，一係就膽粗粗跟着炒，博信者得救…

港股既已成中概股的天下，估值亦正朝「A股化」走向，高與低，難再以過去的標準來衡量。看官認為中概股估值高得離譜，但美股的科技股估值何嘗不是高得離譜？這世代炒股票，沒有最荒謬，只有更荒謬。未來個股表現會繼續走向極端，升的愈升，跌的愈跌。而針對中概股，捕捉轉角市的其中一個指標，乃當輪到大弱勢的內銀股都發力向上狂炒，大概就是這場泡沫走近盡頭之時！

東網財經專欄作者　帥哥

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