惠理基金:避險升溫 利好金價

2021年12月25日 08:00
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內地消費者對金飾需求保持強勁。
雖然金價今年以來表現疲弱,但隨着美國聯儲局的未來貨幣政策逐漸明朗化,金價已大致反映明年加息的因素,加上地緣政局持續不穩,湧入黃金避險的需求仍然高漲,明年金價仍有機會反彈。
美國通脹持續升溫,11月份的消費物價指數(CPI)按年漲6.8%,創近40年來最高紀錄;工業生產者出廠價格指數(PPI)亦按年急升9.6%。在避險情緒升溫下,估計大型金融機構及大型交易所買賣基金(ETF)會吸納黃金,作對沖及策略性投資。
另外,在聯儲局收水預期下,帶動美元反彈,新興市場貨幣正面對沉重的貶值壓力,預期環球央行亦會增加黃金儲備。事實上,截至今年第三季尾,全球央行黃金儲備增加了69噸,年初至今增持達到近400噸。
在自身國家的貨幣貶值壓力下,估計內地、印度、俄羅斯及波蘭等多國央行有機會在明年繼續增持黃金儲備。
除央行對黃金的需求正逐漸增加外,內地和印度消費者對實金需求仍然保持強勁,對金價表現產生支持。根據今年12月9日世界黃金協會發表的印度黃金進口分析報告指,由於較少開發金礦和較低的回報水平,印度仍然極依賴黃金進口來滿足國民需求。儘管印度進口黃金關稅極高,但亦無阻進口數量持續增長。
過去10年,印度每年平均的黃金進口量高達760噸。自從2012年印度首次上調黃金進口關稅以來,印度已經進口共6,581噸黃金。世界黃金協會認為,未來幾年印度仍會大量進口黃金來滿足民眾的需求。
國際政局方面,歐亞地緣政治有機會急劇惡化。據美國情報機構估計,俄羅斯軍隊最快在明年向烏克蘭進攻。早前七大工業國(G7)外長會議後發表聯合警告,若入侵烏克蘭,俄羅斯將會付出沉重代價。亞洲方面,估計台海局勢亦會急劇升溫。因此,在歐亞地緣政治緊張下,相信避險資金會流入黃金及相關ETF避險。
截至上周五,金價今年累跌逾5%,隨着聯儲局加快收緊貨幣政策的步伐漸趨明朗化,市場已大致消化明年將會加息的預期,金價於聯儲局議息會議期間低見1,753美元後展開反彈,並再度重上1,800美元關,意味金價或已反映收水因素。同時,受上述政經因素影響,相信金價仍會反覆向上。
惠理基金